Cục Dự trữ Liên bang Mỹ quyết định cắt giảm lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản, đưa phạm vi lãi suất quỹ liên bang xuống 4,00%–4,25%, được xem là một trong những điều chỉnh chính sách được mong đợi nhất trong năm. Trong nhiều tháng, giới đầu tư đã tranh luận liệu lạm phát có tiếp tục quá cứng đầu để cho phép nới lỏng hay không, hoặc liệu dữ liệu lao động suy yếu và tăng trưởng chậm lại có buộc Fed phải hành động hay không.
Khi thông báo chính thức được đưa ra vào thứ Tư tuần này, nó mang ý nghĩa vượt xa một điều chỉnh nhỏ. Đây là tín hiệu rõ ràng đầu tiên cho thấy ngân hàng trung ương sẵn sàng điều chỉnh lại chính sách sau một trong những chu kỳ thắt chặt nhanh nhất trong nhiều thập kỷ. Quyết định này được theo dõi sát sao không chỉ tại Mỹ mà còn trên toàn bộ thị trường toàn cầu, nơi điều kiện thanh khoản và dòng vốn thường phụ thuộc vào các quyết định của Fed.
Phản ứng của thị trường nhấn mạnh sự thay đổi
Phản ứng tức thì xuất hiện rõ rệt trên nhiều nhóm tài sản. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm khi kỳ vọng về một lộ trình chính sách ít thắt chặt hơn tăng lên, tạo điều kiện để nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn ở những nơi khác. Thị trường cổ phiếu tăng mạnh, đặc biệt là các nhóm công nghệ và các ngành nhạy cảm với tiêu dùng, khi chi phí tài chính giảm nhẹ.
Trên thị trường ngoại hối, đồng USD suy yếu so với nhiều đồng tiền chủ chốt, chuyển dịch động lực ở các cặp như EUR/USD và GBP/USD, trong khi các đồng tiền thị trường mới nổi tăng nhẹ. Hàng hóa cũng phản ứng: giá vàng tăng vọt, phản ánh đồng USD yếu hơn và vai trò trú ẩn của vàng trong giai đoạn chuyển đổi chính sách tiền tệ. Ngay cả tài sản số cũng hồi phục, khi điều kiện tài chính nới lỏng khơi dậy dòng tiền đầu cơ trở lại.
Vì sao bước ngoặt của Fed lại quan trọng đối với hạ tầng giao dịch
Bên cạnh biến động giá, đợt cắt giảm này làm nổi bật tầm quan trọng của hạ tầng thị trường. Các giai đoạn biến động mạnh đặt áp lực lên những hệ thống kết nối nhà giao dịch với thanh khoản toàn cầu. Các mô hình khớp lệnh STP/ECN minh bạch trở nên đặc biệt quan trọng, vì chúng đảm bảo lệnh được truyền trực tiếp ra thị trường mà không bị can thiệp. Trong bối cảnh chênh lệch giá nới rộng và dòng thanh khoản thay đổi nhanh, chất lượng khớp lệnh có thể quyết định thị trường điều chỉnh trơn tru hay rơi vào gián đoạn.
Quyết định của Fed cũng nhấn mạnh vai trò của các nhà cung cấp thanh khoản. Khi ngân hàng trung ương điều chỉnh chi phí vốn, nhu cầu đối với USD, trái phiếu Kho bạc và các tài sản khác thay đổi nhanh chóng. Những sàn giao dịch và nhà môi giới có khả năng tổng hợp thanh khoản sâu và duy trì điều kiện báo giá ổn định sẽ trở thành cầu nối quan trọng cho các nhà giao dịch trong bối cảnh này.
Tác động lên các nhóm tài sản
Mỗi khu vực của thị trường đều nhìn nhận đợt cắt giảm theo một góc độ khác nhau. Trên thị trường trái phiếu, lợi suất giảm thúc đẩy nhu cầu, nhưng đồng thời đặt ra câu hỏi Fed sẽ đi xa đến đâu. Trên thị trường cổ phiếu, tín dụng rẻ hơn tạo ra tâm lý lạc quan, dù lo ngại về tăng trưởng chậm lại vẫn tồn tại. Trên thị trường tiền tệ, đồng USD yếu hơn phản ánh sự điều chỉnh trong chênh lệch lãi suất, kéo theo các tác động lan tỏa lên cán cân thương mại và dòng vốn vào các thị trường mới nổi.
Kim loại quý, đặc biệt là vàng, nổi bật như các tài sản hưởng lợi từ cả nới lỏng tiền tệ lẫn sự bất định. Tài sản số, dù vẫn mang tính đầu cơ nhất định, thường phản ứng mạnh trước các điều kiện tài chính nới lỏng hơn, thu hút dòng vốn từ nhà đầu tư đang tìm kiếm lựa chọn ngoài hệ thống tài chính truyền thống.
Con đường phía trước
Việc động thái giảm 25 điểm cơ bản này mở đầu cho một chu kỳ nới lỏng lớn hơn hay chỉ là điều chỉnh mang tính chiến thuật sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới. Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, và bất kỳ bất ngờ nào liên quan đến giá cả đều có thể khiến Fed thay đổi lập trường. Đồng thời, sự suy yếu thêm của thị trường lao động hoặc sản lượng kinh tế có thể thúc đẩy tốc độ nới lỏng nhanh hơn.
Đối với thị trường toàn cầu, bước ngoặt này nhắc nhở rằng các quyết định của Fed có tác động vượt xa Washington. Từ lợi suất trái phiếu ở châu Á đến dòng vốn cổ phiếu ở Mỹ Latin, chi phí vốn do ngân hàng trung ương Mỹ đặt ra định hình thanh khoản, khẩu vị rủi ro và chiến lược giao dịch trên toàn thế giới.
